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奥维通信调研简报:产品价格依然延续下滑趋势

发布时间:2010-06-07    研究机构:民族证券

投资要点:

公司采购成本逐步降低,但受运营商集采的推动以及市场竞争因素影响,覆盖设备价格降速更快,部分产品的招标价甚至低于成本价。从3G 招投标情况来看,目前行业整体的毛利率下降趋势仍没有缓解。许多技术研发实力和资金实力较弱的小企业陆续退出市场,市场集中度不断提高。

CMMB 项目已取得收入,仍处于起步阶段。公司介入该领域相对较早,已完工的上海虹桥机场CMMB 覆盖项目已于今年一季度确认销售收入。三网融合大幕已经拉开,目前有线领域仍很难破冰,但CMMB 产业正快速发展,目前网络建设已从基础发展阶段逐步过渡到全面深度优化阶段。公司仍将加大对该领域的研发等方面的投入,力争在新领域占得一席之地。

由于市场环境变化,公司放缓募投项目建设项目。2G 直放站项目预计6月达产,3G 直放站项目、无源器件及天线技改项目和直放站支撑网系统软件项目将于今年12月达产,4项目达产时间均延迟1年以上。公司通过提高资金使用效率,同时项目实际支出较预算下降,从而结余大量募投资金,公司现金充裕,但目前没有扩产计划或其他投资规划。

公司08年获得补贴收入344万元,09年实际收到政府补贴约1026万元,其中745万元计入当期损益,剩余约有280万元政府补贴有望在今年确认收益。

随着3G 后期运营商对网络覆盖投入加大,公司收入将保持稳速成长,但毛利率的下滑侵蚀公司盈利。综合考虑我们预计公司10年、11年每股收益分别为0.18元和0.20元,给予公司公司“中性”投资评级。

申请时请注明股票名称