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奥维通信:转型初见成效,期待更大辉煌

发布时间:2011-07-29    研究机构:方正证券

点评:

公司业绩高速成长,转型成效逐渐显现

公司2011年上半年实现营收和归属于上市股东的净利润分别为2.05亿元和1358.94万元,同比增速分别为104.70%和107.40%,符合我们之前的预期。

公司上半年业绩增长主要两方面的因素:1、公司增加了广电运营商,开拓了无线网络优化覆盖的新应用领域;2、公司采取以技术服务带动设备销售的策略,使公司经营业绩稳步提升。同时,在行业平均毛利率下降的情况下,公司通过加大广电无线覆盖领域的投入及市场开拓,使产品毛利率达到29.20%,同比增长1.94%,显示公司转型成效逐步显现。

公司在广电无线覆盖领域的先发优势将持续发挥

未来3年是广电系统无线覆盖领域投资的高峰期。2010年,国家开发银行授予中广传播40亿元授信额度在3-5年内专门用于CMMB网络的覆盖建设;2008年,财政部拨款25亿元用于地面数字电视发射机的建设,而到2010年年底仅花费了5亿,因此2011、2012年面临20亿的投资高峰。

公司2007年即开始转型,自2009年中期就成立了专门的广电事业部,同时也成立了深圳研发院,专门针对直放站、发射机等产品进行技术储备;目前已在广电无线覆盖市场具备了突出的先发优势和技术优势,公司将充分收益。

维持公司“买入”的投资评级

我们预计2011-2013年归属母公司的净利润分别为7661万元、13097万元和17138万元,EPS分别为0.48,0.82和1.07,以2012年30倍PE计算,目标价为24.6元。维持公司“买入”的投资评级。

风险提示

国家对广电系统扶持力度的不确定性,CMMB市场有新的进入者,发射机市场开拓的不确定性,新的行业应用开拓的不确定性。

申请时请注明股票名称